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楊德龍:2020年流入A股資金量有望突破萬億 為慢牛長牛行情助力

時間:2019年12月04日 08:31:25 中財網
  原標題:楊德龍:2020年流入A股資金量有望突破萬億 為慢牛長牛行情助力
  近期市場的走勢依然是以震蕩為主,市場的熱點從前期炒消費股轉向了炒周期股,特別是一些調整比較到位,處于行業龍頭地位的周期股,受到包括外資在內的資金關注。

  周期股在沉寂多時之后,出現了反彈機會,吸引了一部分資金抄底,這也符合正常邏輯。消費股在過去三年一騎絕塵,特別是以茅臺、格力為代表的消費白龍馬股,出現了快速的上升,股價不斷的創出歷史新高,也引發了一部分資金的擔憂。從長期來看,我建議大家一直關注的消費白馬股仍然值得持有,但短期之內一些資金獲利了結也是非常正常的現象,不要因為短期市場的波動而去賣出手中優質的籌碼,這是股神巴菲特反復給我們強調的內容,我是深表贊同的。

  從資金流向來看,外資持續流入A股市場。截止到11月2日,北向資金凈流入達到2814.59億元,和去年全年流入2942億元已經比較接近,在12月份外資還會加速流入,突破3000億元可能性越來越大,這也驗證了我在年初提出的2019年“十大預言”,即外資將加速流入A股市場。外資流入一方面表明A股的估值處于低位,具有比較高的性價比;另一方面也說明A股的國際化、市場化程度在不斷提升,從而吸引了外資的流入,因為對外資來說,資金流入和流出的便利性非常重要,今年外管局取消了QFII、RQFII的額度限制,滬港通、深港通單日的交易額度也在前兩年提到了500億,完全滿足了外資流入流出的需求,所以外資的流入是大勢所趨。

  之前我給大家分享過一張圖,是全球資本對于不同國家資產的配置,這張圖很明顯的可以看出,全球資本對美國的配置比例過高,達到58%,而對中國資產的配置比例只有2.5%,遠遠落后于中國GDP在全球市場的比重,也遠遠落后于中國股市總市值在全球資本市場的比重,這也表明未來外資流入A股,配置中國資產是大勢所趨。現在A股已經納入MSCI、富時羅素以及標普道瓊斯指數,納入MSCI的比例現在提升到20%,將來具備一定條件,MSCI表示還會把A股納入因子進一步提升到30%、50%,最終提升到100%,也就是說還有4倍的提升空間,這將會給A股未來10年帶來3萬億以上的增量資金,也就是每年3000億的增量資金,預計2020年外資流入到A股的資金量也是在3000億左右。

  除了外資之外,A股還有其他流入增量資金的渠道,第一個是險資,預計在2020年也會增大對于A股的配置比例,現在有傳言險資投資A股權益資本的上限將可能從30%進一步上調,這必然會增加險資對于A股的配置,資金增加量大概也是在3000億左右。而社保基金、養老金、企業年金和職業年金等幾類社會保障類資金,也會在2020年增加對A股的投資規模,大概增加量在2000億左右。商業銀行、理財子公司的成立,以及管理辦法的出臺,將增加對A股配置,大概1000億左右,而公募基金以及私募基金,在2020年預計增加的資金量,可能會達到5000億左右,也就是說各路資本流入A股的資金量將會突破萬億規模,為A股市場慢牛長牛的行情提供充足的彈藥。

  新股發行和再融資方面,將逐步保持常態化,IPO節奏將保持平穩態勢,IPO監管將注重從源頭上保障上市公司質量,關注擬上市公司是否符合發行條件,保障中小投資者的利益,IPO和再融資發行成為常態化,有利于管理市場預期,保持股市正常的投融資功能,同時要保持投融資兩端的資金平衡。一方面要在入口方面嚴格把關上市公司的質量和結構的優化,另一方面在資金上吸引長線資金入場。維護A股市場長期穩定的發展。

  隨著我國樓市調控的加強,樓市的預期回報率在下降,一部分資金將會從樓市轉移到股市,在2019年“十大預言”中我提出,今年房地產調控方面可能會有一些地方,將會因城施策,有所松動,現在來看已經逐步的實現,包括深圳、佛山在內的一些城市,將房地產調控政策作了微調,有利于刺激二手房的交易,活躍市場,這對經濟的增長起到一定的穩定作用。房地產調控仍然要把握“房住不炒”的原則,不會大量的放松,這一點是毋庸置疑的,所以從樓市和股市的蹺蹺板來看,未來10年市場的機會將逐步偏向于資本市場,居民財富的配置方向也會逐步的轉移到A股市場。

  A股市場現在的估值處于全球資本市場的估值洼地,上證指數的平均估值大概在13倍左右,美國現在道瓊斯指數的估值已經到了25倍,納斯達克指數更高,可能達到35倍左右。A股市場具有比較強的估值吸引力,而外資配置中國的股票,基本上都是一些行業的龍頭股,特別是以滬深300為代表的藍籌股。在2016年,我就提出要跟著外資去投資,過去5年外資持有的前100只個股的超額收益達到了384%,可以說遠遠跑贏指數,也遠遠跑贏大多數投資者,這一點是值得各位投資者認真學習的。

  外資投資于全球,他們主要投資于具有比較優勢的一些領域,比如說投資美國,就重點投資于美國的優勢產業-科技巨頭,投資中國,就重點投資于中國的優勢產業-消費龍頭,投資韓國、日本,就重點投資于他們的電子行業龍頭,可以說外資投資于全球資產,是具有全球布局的眼光的,中國的消費是最有機會的,同時在科技領域,中國也會迎頭趕上,不會缺席第4次科技革命。

  近期我提出2020年可以關注二線藍籌股,很多投資者在問二線藍籌股的標準是什么?藍籌股其實是相對一線藍籌股來說的,一線藍籌股可能是行業前1-3名,那么二線藍籌股,是行業的前4-6名。2019年市場對于前1-3名的價值挖掘已經比較充分,2020年可能就會關注前4-6名的機會。二線藍籌股可能不是一些行業的龍頭,但是可能是細分行業的龍頭。領域上還是要關注三大方向,消費、金融和科技,這三個方向是經濟轉型中持續增長的三大方向,二線藍籌股在2020年可能會有比較大的表現機會。從估值上來看,很多二線藍籌股的估值已經嚴重低于一線藍籌股,從成長性來看,很多二線藍籌股好于一線藍籌股,現在投資者的風險偏好較低,所以一線藍籌股的估值溢價遠遠高于二線藍籌股,這為二線藍籌股的表現提供了機會。
  .楊.德.龍.宏.觀.策.略.研.究
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